8月26日，博力威发布2025年半年报，营收13.45亿元，同比增长62.25%，净利润3601.71万元，同比激增259.56%。

就在这份亮眼财报公布前一周，公司实际控制人张志平及其一致行动人宣布减持303.44万股，按30.57元的股价计算，套现总额达到9276万元。

业绩暴涨与股东减持形成的强烈反差，让投资者感到困惑。

这家主营储能电池和电动两轮车锂电池的企业，在经历2023年、2024年连续亏损后突然扭亏为盈，本应是利好消息，却遭遇实控人套现。

市场反应更为直接，公司股价从2021年上市首日的102元高点，跌至目前的30元左右，市值蒸发约72亿元。

储能业务被视作博力威业绩反转的关键。

半年报显示，储能产品收入占比提升至35%，电动两轮车电池占比40%。

行业数据显示，2025年上半年全球储能电池出货量同比增长85%，但行业竞争正在加剧。

宁德时代等龙头企业已开始降价抢占市场，二线厂商的毛利率普遍从25%压缩至18%左右。

实控人的减持时机选择耐人寻味。

公告显示，减持计划发布于8月16日，恰好在半年报披露前十天。

按照相关规定，上市公司董事、监事和高级管理人员在定期报告公告前30日内不得买卖公司股票。

张志平作为董事长，选择在窗口期前减持，既符合规定又显得急迫。

交易所公开信息显示，这并非博力威股东首次减持。

2024年6月限售股解禁后，包括乔戈里在内的多个股东已累计减持1.2%股份。

值得注意的是，公司上市时募集资金5.2亿元，但近三年累计分红仅4800万元，分红率不足10%。

行业分析师指出，储能行业虽然前景广阔，但技术门槛正在提高。

头部企业研发投入普遍占营收5%以上，博力威这一比例仅为3.2%。

在最新投资者调研记录中，公司承认面临"产品同质化竞争压力"，但未具体说明应对措施。

二级市场对减持反应强烈。公告发布后三个交易日，博力威股价累计下跌12%，换手率骤增至平日三倍。龙虎榜数据显示，卖出前五席位均为机构专用，合计抛售金额达1.3亿元。与之形成对比的是，散户资金呈现净流入状态。

财务数据显示，公司经营活动现金流改善明显，上半年净流入1.2亿元。但资产负债表显示，应收账款较年初增长40%，达到4.8亿元。存货周转天数从去年同期的68天延长至82天，显示库存压力增大。

业内人士透露，储能行业正在经历洗牌。2025年以来，已有三家中小型储能电池企业宣布破产重组。行业集中度持续提升，前五家企业市场占有率从2023年的58%升至65%。在这种背景下，二线厂商面临要么被收购，要么专注细分市场的选择。

博力威在投资者互动平台回应减持质疑时表示，股东资金需求"与公司经营状况无关"。但这种说法未能平息疑虑。证券法专家指出，虽然减持行为合法，但在业绩回暖期大额套现，容易引发中小股东对发展前景的担忧。

公司最新估值动态市盈率约42倍，高于行业平均的35倍。有基金经理表示，这种估值水平已经包含了对储能行业高增长的预期，任何业绩不及预期都可能引发估值回调。目前券商给出的目标价分歧较大，最高看至45元，最低仅25元。

储能行业的政策环境正在变化。国家能源局最新文件要求，2026年起新型储能项目原则上应采用循环寿命不低于6000次的电池，这将对技术能力提出更高要求。博力威在财报中披露，其主力产品循环寿命为5000次左右。

这场业绩与减持的博弈尚未结束。根据减持计划，股东将在未来三个月内完成减持。市场关注焦点在于，公司能否用持续增长的业绩来抵消股东套现带来的负面影响。对于普通投资者来说，或许更需要关注行业竞争格局的变化，而非短期股价波动。

资本市场的故事往往充满戏剧性。一家公司的价值最终取决于其创造现金流的能力，而不是股东买卖股票的时机选择。当行业风口遇上资本套现，投资者需要更冷静地审视企业的真实成色。