凌晨三点，股民老张盯着手机屏幕里贵州茅台的 K 线图，烟灰缸里的烟蒂已经堆成了小山。就在半年前，他还拿着茅台的分红单在老伙计面前炫耀，如今屏幕上刺眼的绿色跌幅，和隔壁桌儿子手机里寒武纪的涨停弹窗形成了诡异的对比 —— 那个被年轻人称作 "老登股" 的茅台，市值竟被成立不到十年的 AI 企业甩在身后，而自己，也成了儿子口中 "守着棺材本不敢动" 的股市 "老登"。

这不是老张一个人的焦虑。2025 年的 A 股市场，一场由网络热词引发的投资阵营大战正在愈演愈烈。当 "老登" 从调侃长辈的玩笑话，变成贴在白酒、银行、基建股上的标签；当 "小登" 从指代年轻群体，延伸为 AI、算力、创新药赛道的代名词，千万股民突然发现：自己的投资决策，竟开始被一个网络热词左右。

可真相真的是 "老登股不行了" 吗？当年轻投资者在社交平台晒出寒武纪翻倍收益嘲讽 "老古董不懂科技"，当资深股民拿着茅台分红单反驳 "虚高的科技股都是泡沫"，我们或许该冷静下来思考：这场标签大战的背后，究竟藏着怎样的投资陷阱？普通投资者又该如何避免成为这场战争的牺牲品？

一、撕开 "老登" 与 "小登" 的伪装：这不是年龄战，是认知战

在上海某券商营业部的散户大厅里，62 岁的 "建工爷叔" 最近成了焦点人物。这位坚持持有上海建工五年的老股民，每天都会带着保温杯坐在固定座位上看盘，分享自己 "买股就是买企业，分红比股价波动靠谱" 的投资心得。可如今，他的身边多了一群二十多岁的年轻人，他们对着手机里的 AI 行情软件指指点点，偶尔还会用带着调侃的语气说："爷叔，您这老登股涨一天，抵不上我们小登股涨一小时。"

这样的场景，正在全国无数个券商营业部上演。但很少有人意识到，"老登" 与 "小登" 的对立，本质上是一场投资认知的错位。

1. 被误读的 "老登股"：不是夕阳产业，是经济压舱石

那些被贴上 "老登股" 标签的股票，大多集中在消费、金融、基建、能源等传统行业。它们看似 "不洋气"，却恰恰是支撑中国经济的基石。

就拿被诟病 "增长乏力" 的白酒行业来说，贵州茅台 2025 年上半年实现营收 890 亿元，净利润 456 亿元，毛利率依旧稳定在 91% 以上。这个数字意味着什么？相当于每天有 2.5 亿元净利润进账，这样的盈利能力在 A 股 4000 多家上市公司中，能排进前十。更关键的是，茅台每年会将净利润的 50% 以上用于分红，2024 年分红金额高达 677 亿元，相当于给股东发了一笔 "稳定的工资"。

再看被年轻人嫌弃 "没科技含量" 的银行业，工商银行 2025 年上半年不良贷款率仅为 1.18%，低于行业平均水平，拨备覆盖率达 210%，意味着银行有足够的资金应对潜在风险。在经济波动期，这样的 "老登股" 就像家庭资产中的存款，或许收益不高，但能给人足够的安全感。

这些 "老登股" 的真正价值，不在于短期股价能涨多少，而在于它们能穿越经济周期，为投资者提供持续的现金流回报。就像家里的老房子，或许不如新楼盘时髦，但地段好、配套全，租金稳定，永远不用担心没人要。

2. 被神化的 "小登股"：不是造富神话，是高风险游戏

与 "老登股" 形成鲜明对比的，是被年轻人追捧的 "小登股"。它们集中在 AI、算力、机器人、创新药等新兴赛道，动辄翻倍的股价让人心动，但背后的风险却被很多人忽略。

某 AI 芯片企业 2025 年上半年营收仅 12 亿元，净利润亏损 3.8 亿元，却因为 "未来可期" 的故事，市值一度突破千亿元，市盈率达到惊人的负 263 倍。这意味着，按照当前的盈利速度，投资者永远无法收回成本。更可怕的是，该公司 2024 年研发投入达 8 亿元，占营收比重超过 66%，一旦技术研发失败，或者市场需求不及预期，股价很可能一落千丈。

创新药领域的风险更是触目惊心。某生物科技公司 2025 年一季度因一款核心新药临床试验失败，股价单日暴跌 45%，市值蒸发 230 亿元。那些高位追进去的投资者，一夜之间就亏损了近一半本金。

这些 "小登股" 就像游乐园里的过山车，能带来短暂的刺激，但一旦失控，后果不堪设想。它们的高收益，本质上是对高风险的补偿，而不是天上掉下来的馅饼。

3. 标签背后的陷阱：别让情绪左右你的钱包

为什么 "老登" 与 "小登" 的对立会如此激烈？因为很多投资者把投资变成了 "身份认同战"。

年轻投资者买入 "小登股"，除了追求收益，更多的是想证明自己 "跟上了时代"，是 "懂科技的新一代"；资深投资者坚守 "老登股"，除了看重稳定，也暗含着 "我吃过的盐比你吃过的米多" 的经验优越感。

可投资从来不是一场证明自己的比赛，而是一场与人性弱点的对抗。当你因为 "不想被说老土" 而买入自己看不懂的 AI 股，当你因为 "不服输" 而坚守业绩持续下滑的传统股，你已经偏离了投资的本质，陷入了情绪主导的陷阱。

就像去年跟风买入元宇宙概念股的投资者，很多人连元宇宙是什么都没搞清楚，就凭着 "别人都在买" 的心态冲了进去，结果大多被套在高位。投资的悲剧，往往始于对标签的盲目追随，而非对价值的理性判断。

二、穿越标签迷雾：真正的投资高手，都在做这两件事

在这场 "老登" 与 "小登" 的混战中，真正的投资高手从来不会被标签左右。他们既不会因为 "小登股" 热门就盲目追高，也不会因为 "老登股" 被嫌弃就轻易割肉。他们的秘密，就藏在两件事里：资产配置与价值判断。

1. 资产配置：别把鸡蛋放在一个篮子里，也别放在错的篮子里

去年 "924" 行情启动时，蓝筹股、白马股等 "老登股" 率先发力，贵州茅台两个月内涨了 25%，工商银行涨了 18%；到了今年初，AI、算力等 "小登股" 开始崛起，寒武纪半年内涨了 300%，上纬新材涨了 220%。如果投资者只押注其中一方，要么错过了 "老登股" 的初期行情，要么错过了 "小登股" 的爆发期。

而聪明的投资者，会采用 "核心 + 卫星" 的资产配置策略：将 60%-70% 的资金配置到 "老登股" 这样的核心资产上，作为家庭资产的 "压舱石"；再将 30%-40% 的资金配置到 "小登股" 这样的卫星资产上，追求更高的收益弹性。

比如某基金经理管理的混合型基金，2025 年上半年将 45% 的仓位配置在茅台、工行等价值股上，35% 的仓位配置在寒武纪、宁德时代等成长股上，剩下的 20% 配置在现金和债券上。这样的组合，既在 "老登股" 的行情中获得了稳定收益，又在 "小登股" 的爆发中吃到了红利，同时还能通过现金和债券应对市场波动，上半年净值增长率达 18%，远超同期沪深 300 指数的 8%。

对于普通投资者来说，不需要像基金经理那样精准计算仓位，但至少要明白：不要把所有的钱都投入到同一种风格的股票中。就像家里的资产，既要有存款应对日常开支，也要有房产提供长期保障，还要有少量基金追求增值，这样才能在各种市场环境下都游刃有余。

2. 价值判断：不管 "老登" 还是 "小登"，能赚钱的才是好股

投资的本质，是投资企业的未来。无论是 "老登股" 还是 "小登股"，只要企业能持续盈利、创造价值，就值得投资；反之，如果企业缺乏核心竞争力、业绩持续亏损，再热门的标签也救不了它。

海尔智家就是一个典型的例子。很多人将其归为 "老登股"，认为家电行业是 "夕阳产业"。但 2025 年上半年，海尔智家实现营收 1565 亿元，同比增长 10.2%；归母净利润 120 亿元，同比增长 15.6%。更难得的是，公司通过数字化转型和全球供应链协同，毛利率同比提升 0.1 个百分点，内销和外销营收占比均衡，海外市场营收占比达 45%，有效分散了国内市场风险。这样的企业，即使被贴上 "老登" 的标签，也依然具有强大的投资价值。

再看白云山，作为一家拥有 "王老吉"" 白云山 "等老字号品牌的企业，它没有固守传统业务，而是积极拥抱创新。2025 年上半年，白云山投入 12 亿元用于研发，推进中药新药研发和数字化转型，旗下中一药业启动国家工信部" 中药绿色智能制造技术项目 "，通过智能化手段提高生产效率、降低成本。这样的" 老登股 "，正在用创新焕发新的活力。

而那些看似光鲜的 "小登股"，如果缺乏实实在在的业绩支撑，最终也会被市场抛弃。某机器人企业 2025 年上半年营收仅 8 亿元，却凭借 "机器人 + AI" 的概念，市值一度突破 500 亿元。但由于产品缺乏核心技术，市场竞争力不足，下半年业绩开始大幅下滑，股价三个月内跌了 60%，套牢了大批跟风投资者。

所以，判断一只股票是否值得投资，关键要看三个问题：企业的核心竞争力是什么？未来能否持续盈利？当前的估值是否合理？只要这三个问题的答案是肯定的，不管它是 "老登股" 还是 "小登股"，都是好股票；反之，再热门的标签也只是昙花一现。

三、写给普通投资者的真心话：别做股市里的 "标签党"

在这个信息爆炸的时代，我们很容易被各种标签和情绪左右。看到 "AI" 就觉得是未来，看到 "传统" 就觉得是淘汰，看到 "年轻人都在买" 就忍不住跟风，看到 "老年人在坚守" 就嗤之以鼻。可投资不是追星，也不是选边站，而是一场需要独立思考的长期修行。

对于普通投资者来说，想要在股市中生存并盈利，最应该做的不是追逐标签，而是建立自己的投资体系：

搞懂自己的风险承受能力：如果你是刚参加工作的年轻人，手里有 10 万元闲钱，即使全部亏光也不会影响生活，那么可以拿出 30% 左右的资金尝试投资 "小登股"，感受市场的波动；但如果你是即将退休的老人，手里的钱是养老钱，那么就应该优先选择 "老登股" 这样的稳健资产，确保资金的安全。

花时间研究企业：不要听别人说 "这只股票好" 就买入，也不要因为 "这是热门赛道" 就跟风。花一个小时看一下企业的财务报表，了解它的营收、净利润、毛利率、负债率等关键指标；花半天时间研究一下行业，看看这个行业的市场规模、竞争格局、政策导向是什么。只有真正了解企业，才能做出理性的投资决策。

保持耐心和理性：投资不是一夜暴富的游戏，而是一场马拉松。贵州茅台从上市到成为 A 股第一市值公司，用了 18 年时间；腾讯从默默无闻的小公司到互联网巨头，用了 20 年时间。真正的投资高手，都懂得等待的价值。同时，也要保持理性，当市场疯狂时，不要盲目乐观；当市场恐慌时，不要轻易悲观。

不要把所有希望寄托在股市上：股市只是家庭资产配置的一部分，不是全部。除了股票，还要有存款、债券、房产等其他资产。只有建立多元化的资产配置体系，才能在各种市场环境下都保持稳定的生活。

最后，想跟大家说的是：股市里没有永远的 "老登股"，也没有永远的 "小登股"。今天的热门赛道，可能明天就变成冷门；今天被嫌弃的传统行业，可能明天就迎来新的机遇。真正能让你在股市中长久盈利的，不是追逐标签的勇气，而是独立思考的能力和坚守价值的定力。

希望每一位投资者，都能在这场 "老登" 与 "小登" 的混战中保持清醒，找到属于自己的投资方向，让自己的钱包真正实现稳健增长。