钢材这玩意儿，有时候你觉得看懂了，下一秒它就用实际行动告诉你，你懂个锤子。

上周的螺纹钢市场，就是一出精神分裂的魔幻现实主义大戏。

你把供需两端的数据单独拎出来看，哎，眉清目秀，挺像那么回事儿。

产量在降，库存也在降，每周从仓库里拉走的货（203万吨）比钢厂吭哧吭哧新生产出来的（178万吨）还多，这不就是传说中的供不应求，或者说，供需紧平衡吗？

按照剧本，价格就算不一飞冲天，至少也得站稳了，给个笑脸吧。

但现实是，市场给了你一记响亮的耳光。

全国均价3289元，一周跌了1.11%。

期货盘面上更是绿得发慌，增仓下行，空头大军跟过节一样，开着香槟就把多头给突突了。

这就很朋克了。

一边是基本面在撑腰，说“兄弟我顶你”，另一边是价格在自由落体，说“滚蛋吧你”。

问题出在哪？

出在情绪，出在预期，出在那个看不见摸不着，但比真金白银还管用的东西——“信心”。

市场这周经历了两次大型“心碎现场”。

第一次心碎，来自宏观层面。

每年年底那个重要会议，所有人都伸长了脖子，像嗷嗷待哺的雏鸟，等着天上掉下“强刺激”的馅饼。

大家幻想的是什么？

是“大水漫灌”，是“增量政策”，是简单粗暴地发钱发项目，让挖掘机重新轰鸣起来。

结果呢？

文件发下来，通篇写的是“高质量发展”，是“注重质量而非数量”。

翻译过来就是：饭管够，但别指望顿顿满汉全席了，以后多吃点粗粮，健康。

市场当场就懵了。

这感觉就像你跟女神表白，期待的是“我愿意”，结果她说“你是个好人，我们还是做朋友吧”。

这谁受得了？

预期的落空，比直接的利空打击还大。

之前靠着“幻想”涨起来的那点价格，瞬间就成了空中楼 vực，风一吹，就散了。

第二次心碎，来得更直接，更粗暴。就是成本。

钢价的成本，主要就是铁矿石和焦煤焦炭。

这俩哥们，之前一直挺硬气，是钢价脚下的地板，让价格跌也跌不到哪去。

结果这周，地板突然塌了。

焦煤价格跟坐了滑梯一样往下出溜，一天跌5%都不带喘气的。

为啥？

因为进口的煤多了，而钢厂看行情不好，买煤过冬的意愿也弱了，买家少了，卖家多了，价格自然就崩了。

铁矿石也差不多，供应充足，但钢厂生产节奏放缓，铁水产量在降，对矿石的需求自然就少了。

成本这个安全垫一撤走，钢价就等于是在高空走钢丝，底下连个网都没有。

期货市场是最敏感的，远期的悲观情绪立刻就传导到了现-货市场。

现货市场的兄弟们本来还想靠着低库存挺一挺，结果一看期货那熊样，再一算成本，心气儿立马就泄了。

周初还能跟着跌一跌，到了周中，发现仓库里确实没多少货，有些规格甚至断货了，才勉强止跌。

但也就那样了，止跌，想反弹？

门儿都没有。

所以你看，整个市场就陷入了一个非常拧巴的死循环：

宏观没给糖吃，市场情绪悲观 -> 悲观情绪导致期货下跌 -> 期货下跌叠加原料降价，让大家觉得未来更没戏 -> 现货商信心崩溃，跟着降价跑货 -> 降价也刺激不了多少需求，因为天冷了，北方工地都快停了，南方项目又缺钱，大家都是按需采购，多一根都不要 -> 唯一的好消息是钢厂也在亏损，检修减产，供应在收缩，库存也在降 -> 但这个好消息，根本打不过“宏观预期转弱”和“成本塌方”这两个巨大利空。

基本面的那点韧性，在宏观情绪的泰山压顶面前，脆弱得像一张纸。

展望下周，大概率还是这副半死不活的样子。

宏观预期的冷风会继续吹。

那个钢铁出口许可制度收紧的传闻，又给市场添了一层霜。

原料端那俩难兄难弟，焦煤和铁矿石，看起来还得继续探底。

这就让钢厂和贸易商们非常难受。

钢厂亏着钱生产，挺价意愿贼强，但下游不买账，多说一句都嫌烦。

贸易商们守着越来越少的库存，理论上是“奇货可居”，但看着期货跌得跟瀑布似的，他们也不敢赌，生怕今天所谓的“低价”就是明天的高点。

所以你去看各地市场老板们的反馈，简直就是一部“当代钢贸商迷惑行为大赏”：

华东老板说：宏观冷，需求弱，但库存低，供应紧，价格估计还得往下磨。

西南老板说：需求差，但库存低，钢厂想挺价，市场没信心，窄幅震荡吧。

中南老板说：规格缺货，库存下降，但成本软，期货跌，价格有支撑也顶不住，窄幅震荡。

华南老板说：到货少，库存低，但需求也弱，部分规格紧俏，高位震荡。

西北和东北老板最实诚：天冷了，休市了，没需求，价格稳（跌）着吧。

看出来没？

大家的共同点就是“库存低，需求弱”，区别只在于对后市是“震荡偏弱”还是“窄幅震荡”的判断上。

本质上都是在供需双弱的夹缝里，谨慎观望，谁也不敢先动。

短期来看，螺纹钢就是这么个承压运行的格局。

低库存是唯一的遮羞布，限制了价格暴跌的空间。

但宏观的冷风和成本的陷阱，把价格上行的路也给堵死了。

市场就在这个狭窄的区间里，玩一场谁先眨眼谁就输的博弈游戏。

接下来，就看两个关键点：一是原料价格到底能跌到多深，这个决定了成本的“新地板”在哪；二是市场情绪啥时候能缓过来，这个决定了期现联动的方向。

在这两个信号明确之前，所有人都只能摸着石头过河，而且这河水，冰冷刺骨。